同样是120万亿元的资管规模,2020年与2017年的资产质量差异巨大。伴随着资管新规的逐步实施,行业预期收益型产品和通道业务大幅压缩。我们预计去除通道和预期收益型产品后的资管规模在过去三年实际实现了年化27%的高速增长,三年翻了一番。