一季度经济数据公布后,GDP增速不及预期,PPI涨幅大超预期,似乎呈现出“类滞胀”的状态。我们认为,短期内不必担心类滞胀的风险:首先,经济增长的动能仍在,短期内不存在“滞”;其次,PPI通胀尚未传导至核心CPI,并非全面意义上的“胀”。